رکوردشکنی 50 روزه بورس

روز گذشته شاخص کل بورس تهران با روندی مثبت اما ضعیف همراه بود. با این حال بررسی‌ها نشان می‌دهد بازار سهام کشور در 10 روز کاری گذشته با ثبت رشد 1/ 4 درصدی توانسته رکورد 50 روزه کاری خود را بشکند. پیش از این در 10 روز ابتدای فروردین ماه و بعد از قرائت بیانیه لوزان شاخص کل بازار سهام توانسته بود رکورد 13 درصدی بر جای بگذارد؛ اما پس از آن و با نگرانی‌ها در نحوه توافق نهایی ایران و غرب، با روند نزولی شاخص مواجه شدیم. در حال حاضر اما کارشناسان معتقدند بازار سهام نسبت به مذاکرات خوش بین است و این خوش‌بینی باعث شده بازار در دو هفته گذشته هر هفته با 2 درصد سود روبه‌رو شود.
بورس تهران در حالی این روزها در مسیر صعود قرار گرفته است که روز گذشته نیز نماگر شاخص با 18 واحد افزایش فاصله خود را با سطح 65 هزار واحدی کمتر از گذشته کرد. همچنین رقم شاخص که روز گذشته به سطح 64 هزار و 857 رسیده بود توانست در هفته جاری صعود 2 درصدی دیگری را نیز به همراه داشته باشد.

 

بررسی‌های حاکی از آن است که از 25 فروردین تا‌کنون (بدون احتساب روزهای تعطیل) بورس تهران بیشترین سوددهی 10 روزه را به ثبت رسانده است؛ به‌طوری‌که از آن تاریخ تاکنون رشد 1/ 4 درصدی را به ثبت رسانده است. از سوی دیگر عملکرد بازار درخصوص حجم و ارزش معاملات در هفته اخیر به گونه‌ای بوده است که بازار از رشدهای قابل توجهی نسبت به ماه خرداد برخوردار بوده که به‌زعم کارشناسان بیشتر این روند مثبت به دلیل چشم‌انداز مثبت هسته‌ای بوده است.

دوران اوج بورس چین به پایان رسید؟

 <sup>رئیس مؤسسه «کتاب بژ» چین (که کتابی درباره آمارهای اقتصادی این کشور است و به طور‌ دوره‌ای منتشر می‌شود) در گفت‌وگو با بلومبرگ، با رد این نظریه که دوران اوج بازار سهام چین به سر رسیده، اظهار کرد‌: دولت چین حمایت شدیدی از این بازار کرده و می‌کند. ‌آنها می‌توانند اجازه اصلاحیه بدهند یا حاشیه سود را دستکاری کنند، اما اگر رشد بازار به طور کل از بین رود، به دردسر می‌افتند.

للاند میلر با تأکید بر اهمیت پشتیبانی دولت از رشد بازار سهام، گفت: دولت می‌تواند با تشویق وام جزئی و یا سخت‌گیری در برخی موارد دیگر، معاملات خرد و ... از بازار حمایت کند. آنها می‌توانند درباره بهبود اقتصاد صحبت کنند که در واقع نیز باعث بهتر شدن اوضاع خواهد شد. در نتیجه کارهای زیادی از دولت در این زمینه بر می‌آید.

وی افزود: مردم فکر می‌کنند دولت با کاهش نرخ بهره جلوی بالا رفتن ارزش سهام را می‌گیرد، در حالی که بانک مرکزی چین روی کلیت اقتصاد تمرکز دارد و نه بازار سهام.

مجری «بلومبرگ» خاطر نشان کرد که تعدیل کنندگان بازار از راه‌های زیادی می‌توانند استفاده کنند، از قبیل گشایش بیشتر بازارها. للاند میلر در تأیید این صحبت گفت: دولت با سرباز زدن از کاهش نرخ بهره، بر هم زدن تعادل و برخی اقدامات دیگر، به بازار کمک می‌کند و از سقوط زودهنگام مانند آنچه روز جمعه رخ داد، جلوگیری می کند.

رئیس مؤسسه تدوین‌کننده «کتاب بژ» چین تصریح کرد: یکی از مهم‌ترین نکات این است که بازار سهام بر حول بنیادهای اقتصادی نمی‌چرخد. مردم می‌خواهند سهام بخرند و فکر می‌کنند بر قطار کاهش نرخ بهره سوارند و دولت نیز پشتیبان بورس است، لذا سهام می‌خرند.</sup>

توصیه طیب‌نیا به سهامداران خرد

 

^{وزیر امور اقتصادی و دارایی به سهامداران خرد توصیه کرد که تحت تاثیر عوامل روانی و برخی اخبار، هیجانی نشده و از مشاوره اشخاص حرفه‌ای و شرکت‌های فعال در بورس برای تنظیم رفتار خود استفاده کنند.}

<sup>علی طیب‌نیا در حاشیه همایش "نقش بانک‌های توسعه‌ای در توسعه و رونق اقتصادی کشور" با اشاره به عوامل روانی و اخبار هیجانی به عنوان یکی از گزینه های موثر بر تحولات در بازار سرمایه گفت: در حالی بازار سرمایه نسبت به برخی خبرها حساسیت بیشتری نشان می‌دهد که در این میان با توجه به این‌که بخش عمده فعالان در بازار اشخاص حقیقی و سهامداران خرد بوده و اطلاعات اقتصادی کافی ندارند، اغلب با این خبرها هیجانی شده و دچار رفتار نادرستی در معاملات روزمره نشان می دهند.

وی با بیان این‌که سهامداران خرد باید کمتر تحت تاثیر اخباری که به طور روزمره منتشر می‌شود قرار بگیرند، تاکید کرد: براین اساس باید این افراد فعال در بازار، از مشاوره اشخاص حرفه‌ای و به خصوص شرکت‌های بورسی استفاده کرده و رفتار خود را با عوامل روانی تنظیم نکنند.

وزیر اقتصاد گفت: تجربه نشان می‌دهد که در یکی دو سال گذشته رفتار هیجانی همواره به ضرر سهامداران خرد در بازار تمام شده است.</sup>

منافع بازارهای بورس خصوصی

‌یاشار حیدری

چگونه می‌توان «شفافیت اطلاعاتی» در بازار سهام را افزایش و «رانت‌های اطلاعاتی» را کاهش داد؟ «بازار بورس خصوصی» چگونه می‌تواند به این دو هدف کلیدی کمک کند؟ باید توجه کنیم که در قرن 21، توسعه بازار سرمایه کارآمد یکی از پیش‌شرط‌های توسعه اقتصادی به‌شمار می‌رود. جمیع شرایط سیاسی و سیاست‌های اصلاحی اقتصادی فعلی نوید امکان حرکت در مسیر توسعه اقتصادی در دهه‌های آتی را می‌دهد، اما نقش کلیدی بازار سرمایه، تجمیع اطلاعات آحاد اقتصادی درباره ارزش صنایع و بنگاه‌های مختلف، ریسک فعالیت‌های آنها و همچنین درجه اثرپذیری این ریسک از عوامل محیطی در متغیری به نام قیمت است. نهادهای حاکم بر مبادلات اوراق بهادار می‌توانند اثر بسزایی بر فرآیند تجمیع اطلاعات در قیمت داشته باشند.

 

در طراحی این نهادها، ایجاد شفافیت در اطلاعات و کمینه‌سازی اثر رانت‌های اطلاعاتی دو هدف اساسی به‌شمار می‌روند. باید به خاطر داشت که «شفافیت اطلاعات» که در قالب دسترسی عمومی به حساب‌های مالی شرکت‌های سهامی عام نمود می‌یابد، همچنین «کاهش نااطمینانی» در مورد عملکرد مورد انتظار شرکت، لازمه تخمین دقیق‌تر ریسک از دید سرمایه‌گذار است. به‌علاوه «حذف رانت‌های اطلاعاتی» اثرات توزیعی ناعادلانه که ناشی از نوسان‌های شدید، اما کوتاه‌مدت در قیمت سهام است را کاهش می‌دهد. کوتاه‌مدت بودن این نوسانات از آنجا نشأت می‌گیرد که برتری اطلاعاتی در مورد قیمت واقعی یک دارایی در نتیجه مبادله آن توسط فرد دارای برتری اطلاعاتی به‌تدریج از میان رفته و خود را به‌صورت تغییر قیمت جاری نشان می‌دهد.

چه عواملی بازار سهام چین را به جلو می‌راند؟

^{سیمون میل از شرکت کارگزاری «اورباخ گریسون» و راس گربر، مدیر عامل شرکت «گربر کاروازاکی» طی گفت‌وگویی با شبکه تلویزیونی «سی‌ان‌بی‌سی» به تحلیل بازار سهام چین و چشم‌انداز سرمایه‌گذاری خارجی در این کشور پرداختند.}

 <sup>سیمون میل اعتقاد دارد که اقتصاد چین روزهای بزرگی را پشت سر می‌گذارد. وی در توصیف وضع کنونی اقتصاد چین، گفت: به عقیده من اقتصاد چین را می‌توان با کلمات «نقدینگی، درآمد، ارزش‌یابی، نرخ بهره و جو» تحلیل کرد. عواملی که در حال حاضر اقتصاد چین را جلو می‌برند نقدینگی، نرخ بهره و جو هستند.

سیمون میل افزود: نقدینگی از سیل روان پس‌اندازها ناشی شده است که به دنبال جایی برای سکونت است، نرخ بهره کاهش یافته و جو مساعد نیز بسیار بالاست و حاصل اقدامات دولت چین است.

میل با تأکید بر اینکه جو بازار در کوتاه مدت نیز چشم انداز خوبی دارد، و به خاطر احتمال اضافه شدن چین به «شاخص‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی مورگان استنلی» طی هفته آینده هیجان خاصی در بازار این کشور دیده می‌شود. اما عواملی که چین در حال حاضر ندارد، درآمد و ارزش‌یابی است.</sup> 

برندگان بورس چه کسانی هستند؟

^{در حال حاضر بورس تهران به دلیل شرایط اقتصادی و سیاسی دچار سردرگمی شده است، اما این مقطع گذرا بوده و کسانی که دید بلند‌مدت در بازار سرمایه دارند برنده هستند.}

^{علی نوروزی مدیر عامل شرکت پردازش اطلاعات مالی نوآوران امین به وضعیت فعلی بورس اشاره کرد و گفت: در حال حاضر روند حرکتی بورس به اتفاقات سیاسی و اقتصادی آتی وابسته شده و عوامل مختلف چنان زیاد شده است که هنوز شرکت‌های بورسی نتوانستند خود را پیدا کنند.}

^{وی افزود: تغییر و تحولات بورس، تغییرات قوانین و شرایطی که در اقتصاد به وجود آمده است باعث شده تا بازار سرمایه و سهامداران دچار سردرگمی شده و خود را برای آینده آماده کنند.}

^{مدیر عامل شرکت پردازش اطلاعات مالی نوآوران امین با بیان این‌که در شرایط فعلی بازار به سمت منطق حرکت می‌کند، ادامه داد: بازار سرمایه به زودی از شرایط فعلی خارج شده و کسانی که نگرش بلندمدت دارند از این بازار سود کسب می‌کنند، زیرا بازدهی بازار سرمایه در بلند‌مدت بهتر بوده و کسانی که با این دید وارد بازار می‌شوند برنده نهایی هستند.}

^{نوروزی با بیان این‌که بازار‌های پولی و مالی از عوامل و متغیر‌های سیاسی تاثیر می‌پذیرد، خاطر نشان کرد: مهم‌ترین محرکی که در شرایط فعلی باعث رشد بورس می‌شود تعیین تکلیف شدن مذاکرات هسته‌ای که چه به صورت مثبت و چه منفی است زیرا حالت خنثی بدترین حالت برای بازار سرمایه است. به همین دلیل تعیین تکلیف مذاکرات هسته‌ای در روند حرکتی بورس موثر است.}

سرمایه‌های خُرد پشت در بورس

 <sup>بازار سهام دومین هفته خرداد ماه را با رشد اندک 18 واحدی (معادل 0.03درصد) آغاز کرد و همانطور که انتظار می‌رفت روند کم‌نوسان خود را در کانال 63 هزار واحدی ادامه داد. در این میان، حجم و ارزش معاملات روزانه نیز در سطوح بسیار پایینی قرار دارند که مطابق بررسی‌های قبلی علت آن کاهش عرضه با توجه به مناسب بودن قیمت‌ها و همچنین کمبود تقاضا به علت نبود محرک‌ها است.

در این شرایط، بررسی «اقتصادنیوز» نشان می‌دهد بر خلاف سال گذشته که سهامداران حقیقی تقریبا به طور پیوسته در حال خروج از این بازار بودند، در سال جاری آمادگی مناسبی برای ورود به این بازار نشان داده‌اند. گرچه حضور پرشور آنها در ابتدای سال رو به آرامی است، اما هنوز هم بخش قابل توجهی از آنها سرمایه خود را در بورس تهران نگه داشته‌اند.

سال 93، به دنبال رکود شدید این بازار مشاهده شد سهامداران، به ویژه حقیقی‌ها در نقش فروش حضور فعالی داشتند. به طوری که قیمت‌های بالا و نبود چشم‌انداز روشن به آینده این بازار سبب شده بود سرمایه‌های خرد از این بازار خارج شوند. در این مدت، سهامداران حقوقی با حمایت نسبی از سهام خود در نقش خریدار حضور فعالی داشتند و در مجموع سال بیش از هزار میلیارد تومان سرمایه از سوی حقیقی‌ها از بورس تهران خارج شد.

در سال جدید اما، وضعیت به گونه‌ای دیگر بود؛ به طوری که در ابتدای سال، پیرو خوش‌بینی به مذاکرات هسته‌ای و تفاهم سیاسی در بیانیه لوزان، حدود 380 میلیارد تومان سرمایه از سوی بازیگران خرد به این بازار وارد شد (تا 19 فروردین). در ادامه اما، با توجه به ایجاد ابهامات درباره توافق احتمالی نهایی، موجی از نگرانی‌ها باعث ریزش قیمت‌ها و خروج بخشی از سرمایه‌ها از این بازار شد؛ به طوری که تا پایان هفته گذشته، حدود 160 میلیارد تومان نقدینگی سهامداران خرد از بورس تهران خارج شد.</sup> 

آیا یک نفر می‌تواند به تنهایی باعث سقوط بازار بورس شود؟

 

<sup>درست پنج سال بعد از آن "سقوط ناگهانی" که باعث سقوط یک تریلیارد دلاری بازارها شد، انگشت اتهام مقامات آمریکایی به طرف یک نفر نشانه رفته – مردی ۳۶ ساله که در محله هانزلو در غرب لندن زندگی می‌کند و کارش خرید و فروش سهام است.

ولی مگر می‌شود بزرگترین فاجعه بازار بورس در یک دهه اخیر را گردن تنها یک نفر انداخت؟

شاید فکر کنید ارباب مالی دنیا شدن، شکل دادن به بازارها از راه دور، پایین آوردن یک تریلیارد دلاری ارزش بازار بورس آمریکا و ایجاد میلیون‌ها دلار درآمد برای خودتان کار سختی باشد.

ولی بر اساس اتهاماتی که اتفاقا از طرف اف‌بی‌آی (پلیس فدرال آمریکا) وارد شده، شما لازم نیست برای این کار کت و شلوار بپوشید و ساعت شش صبح به مرکز مالی لندن بروید.

شما می‌توانید با وجود سی و چند سال سن داشتن همچنان در خانه پدر و مادرتان در حومه شهر زندگی کنید، لباس ورزشی کهنه خاکستری‌رنگی بپوشید و وقت خود را صرف ور رفتن با کامپیوتر در اتاقتان بکنید.

می‌توانید ظهر از خواب بیدار شوید و ساعت ۴ صبح هم بخوابید.

برای خود بازار تجارتی شیکاگو (از مهم‌ترین بازارهای اقتصادی دنیا) جا بگیرید – لازم نیست به شیکاگو بروید، از راه دور هم می‌شود جا گرفت. روی روند حرکتی سهام شرکت‌های بزرگ آمریکا در فهرست اس‌اند‌پی ۵۰۰ (فهرست ۵۰۰ سهام برتر در بازار بورس سهام نیویورک و نزدک) شرط ببندید.

اگر می‌خواهید بازار سقوط کند، برای سهامی که اصلا متعلق به شما نیست و قصد فروش آنها را هم ندارید سفارش فروش ثبت کنید. هدف شما تاثیر گذاشتن بر بازار است بدون این‌که واقعا چیزی بخرید یا بفروشید.</sup>

بازار سرمایه و خطر از دست رفتن اعتماد سرمایه‌گذاران/ بهار بورس فرا می رسد؟

^{حرکت یکنواخت و کسل‌کننده بازار بورس تهران طی چند روز و البته چند هفته اخیر بار دیگر خاطرات روزهای سرد و ناامیدکننده سال 1393 را یادآوری می‌کند. اکثر تحلیلگران معتقدند که حال و روز بازار سرمایه به اندازه‌ای نگران‌کننده است که به این زودی‌ها، روزهای بهاری را نخواهد دید.}

^{اوضاع نه‌چندان خوب شاخص کل بورس تهران گویای این حقیقت است که بازار همچنان به مسیر خودش ادامه می‌دهد و حمایت‌های دستوری و دخالت بر روند بازار، کاری از پیش نخواهد برد. چندی پیش اخباری مبنی بر تحمیل ماموریت حمایت از بازار سرمایه به 5 بانک کشور منتشر شد. ظاهرا قرار بر این شده که بانک‌های مورد نظر 4 هزار میلیارد تومان نقدینگی را به بازار بورس تهران تزریق کنند. اما عملا با گذشت دو هفته، هیچ‌گونه حمایت ملموسی از بازار سرمایه نشده و اگر هم حمایتی صورت گرفته، روی چند سهم خاص بوده که تاثیری در روند کلی بورس نداشته است.}

^{نباید فراموش کنیم که عملی شدن این حمایت بانک‌ها با تناقضاتی همراه است. از یک طرف بانک‌ها چند ماهی است که از کمبود نقدینگی می‌نالند و از سوی دیگر، چطور ممکن است که ماموریت حمایت و نجات بورس به بانک‌ها واگذار می‌شود. در حالی که مجلس بانک‌ها را تحت فشار گذاشته که باید حداکثر ظرف سه سال از فعالیت‌های بنگاه‌داری خارج شوند و تنها به بانکداری بپردازند. بیشتر کارشناسان از همان روز اول مطمئن بودند که این‌گونه حمایت‌های دستوری راه به جایی نخواهد برد.
واقعیت ماجرا این است که بورس تهران در حال حاضر به انتظار توافق نهایی ایران و 1 + 5 نشسته و تنها مساله‌ای که می‌تواند حال و احوال این روزهای بورس را دگرگون کند، اخبار خوش هسته‌ای و سیاسی است.}

معرفی فیلم اقتصادی : یک سال خوب

^{فیلم «یک سال خوب»، از شاهکارهای «ریدلی اسکات» است. این فیلم در سال 2006، با بازی ابی کورنیش، آلبرت فینی، ماریون کوتیارد و حضور هنرمندانه راسل کرو، اکران شد. فیلم «یک سال خوب»، با اقتباس از فیلمنامه‌ای نوشته پیتر مایلی ساخته شد. این فیلم یک کمدی-رمانتیک انگلیسی است که در لندن فیلمبرداری شد.}

^{مکس اسکینر (راسل کرو)، کارگزار موفق بورس لندن مطلع می‌شود که به خاطر تعیین تکلیف دارایی‌های به‌جا مانده از مرگ دایی محبوبش «هنری» (آلبرت فینی) باید به دهکده روزگار کودکی‌هایش در بوردو فرانسه سفرکند.}

افت و خیزهای بازار سرمایه در هفته اول خرداد/ فقط یک روز دماسنج بورس سبزرنگ بود

^{بررسی روند معاملات بازار سرمایه در هفته اول خردادماه 1394 حکایت از آن دارد که فقط یک روز دماسنج بورس سبزرنگ بوده است.}

 ^{تغییر و تحولات شاخص‌کل بورس در هفته اول خردادماه امسال اگرچه تند و تیز نبود و افت و خیزهای اندکی را بازار تجربه کرد، اما در این مدت در جریان معاملات فقط یک روز دماسنج بازار سرمایه سبز رنگ بوده و بقیه روزها شاهد نزول شاخص‌کل بورس بوده‌ایم.}

^{بر این اساس، در حالی بورس در اولین روز کاری خردادماه امسال (دوم خردادماه)، کار خود را با شاخص 63 هزار و 703 واحد شروع کرد، اما در همان روز شاخص 207 واحد سقوط کرده و در رقم 63 هزار و 427 واحد ایستاد.}

^{در روزهای بعد نیز سقوط قیمت‌ها در بازار سرمایه ادامه داشت؛ اگرچه در روز چهارم خردادماه شاخص‌کل 133 واحد رشد پیدا کرد و به عدد 63 هزار و 496 واحد رسید. اما فقط در همین یک روز دماسنج بازار سرمایه مثبت بود و در روزهای بعد دوباره دماسنج بورس رنگ قرمز به خود گرفت.}

^{در نهایت در آخرین دادوستدهای هفته اول خردادماه امسال، شاخص کل بورس تا عدد 63 هزار و 402 واحد کاهش یافت. به این ترتیب، ارزش کل بازار به رقمی معادل 280 هزار و 578 میلیارد تومان رسید.}

از گرگ وال‌استریت تا آشفته بازار بورس تهران در میزگردی با حضور حسین عبده‌تبریزی و عباس هشی

 ^{‌آقای دکتر هشی گفت‌وگو را با جنابعالی شروع می‌کنیم به این دلیل که از حسابرسان باسابقه بورس هستید. به دو بهانه تلاش کردیم که این میزگرد را برگزار کنیم. اول اینکه هفته گذشته شاهد اعتراض سهامداران بورس به رانت‌های احتمالی اطلاعاتی بودیم. در عین حال در هفته‌های گذشته فیلم بحث‌برانگیز گرگ وال‌استریت که در محتوای خود بسته مفصلی از جرائم بازار مالی را دارد، در شبکه خانگی فیلم توزیع شده است. شما چه نسبتی بین جرائم مالی، کلاهبرداری و دادوستد متکی بر اطلاعات نهانی در بورس تهران و اعتراض سهامداران می‌بینید؟}
 

^{عباس هشی: تا قبل از داستان سقوط انرون (Enron) در سال 2001 و ورشکستگی بانک‌ها در سال 2008، همه فکر می‌کردند که بازار سرمایه آمریکا مهد مقررات پیشرفته مالی است و از نظر نظارتی بسیار محکم عمل می‌کند. چرا که نهاد نظارتی بازار سرمایه آمریکا (SEC) مجهز به بهترین ابزارهای نرم‌افزاری و سخت‌افزاری بود و در زمینه حسابرسی، مسوولیت تضامنی حسابرس‌ها بسیار دقیق عمل می‌کرد. در حقیقت به معنای واقعی، احساس مسوولیت سنگینی در برابر مردم داشت. اما بحران‌های مالی آمریکا طی سال‌های 2000 تا 2008 باعث شد تا نگاه‌ها به سیستم نظارتی آمریکا تغییر کند. در حالی که همه می‌دانیم قوانین نظارتی بازار سرمایه در آمریکا در زمان خودش به قدری محکم بود که همه از آن حساب می‌بردند و عدم رعایت قانون مجازات سنگینی داشت. به هر شکل در مقطعی مشخص شد سیستم نظارتی آمریکا هم با ضعف مواجه است. مثل اینکه وقتی فردی به خدمت سربازی می‌رود در نگاه اول این تصور را دارد که قوانین و مقررات آن پادگان آنقدر محکم است که به هیچ عنوان نمی‌توان از زیر بار آن شانه خالی کرد اما بعد از مدتی مشخص می‌شود سربازی، برگه مرخصی جعل کرده و از پادگان بیرون آمده یا دیگران به شکل‌های مختلف قوانین نظامی را دور زده‌اند. یعنی در مقطعی به نظر می‌رسد سیستم نظارتی آمریکا آنقدر قوی و محکم است که به اصطلاح، مو لای درز آن نمی‌رود. ولی وقایع بحران مالی آمریکا که نوعی از آن در فیلم گرگ وال‌استریت به نمایش گذاشته شده نشان می‌دهد قوانین نظارتی در آمریکا هم طبل توخالی است. در مقابل، در برخی کشورهای اروپایی به قدری قوانین سفت و محکمی در حوزه نظارتی بازارهای مالی وجود دارد که امکان تخلف و خطا بسیار پایین و شاید در حد صفر است.}

عضو انجمن حسابداران توضیح می‌دهد: چرا شاخص 7 هزار واحد کاهش یافت؟/ تازه قیمت واقعی سهام افشا شده است

^{بورس تهران این روزها حال خوشی ندارد و این وضعیت تاکنون باعث دل‌نگرانی بسیاری از سهامداران شده است. روند معاملات بورس در دو ماه گذشته نیز نشان می‌دهد که در حالی که شاخص‌کل بورس از کانال 62 هزار در ابتدای فروردین‌ماه به 70 هزار واحد در نیمه فروردین افزایش یافت، اما این روند جهشی افزایشی 5 روز بیشتر دوام نیاورد و از آن زمان تاکنون تقریبا 7 هزار واحد شاخص بورس کاهش پیدا کرده است.}

^{در رابطه با افت شاخص بورس در حال حاضر دلایل مختلفی آورده می‌شود؛ از کاهش شدید قیمت نفت در بازارهای جهانی تا کسری بودجه و رکود اقتصادی. در کنار این‌ها، کارشناسان معتقدند «تا زمانی که بخش واقعی اقتصاد وارد دوران رونق نشود، بورس کشور نیز نمی‌تواند رونقی داشته باشد.»}

^{در همین رابطه، غلامرضا سلامی، عضو شورای عالی انجمن حسابداران ایران با حضور  درباره دلیل کاهش حدود 7 هزار واحدی شاخص بورس از ابتدای امسال تاکنون اظهار داشت: «ما باید ببینیم دلیل افزایش اولیه شاخص چه بوده که حالا کاهش پیدا کرده است.»}

^{به گفته وی، «با وجود رکودی که در کشور حاکم بود و وضع بد اقتصادی، اما در یک برهه‌ای بورس رشد بالایی داشت.»}

^{عضو شورای عالی انجمن حسابداران ایران افزود: «دلیل افزایش شاخص این بود که ارزش پول کشور یک‌دفعه به یک‌سوم کاهش پیدا کرد و در یک مدت کوتاهی دلار هزار تومانی به 3 هزار تومان رسید. به تبع، بقیه قیمت‌ها هم خودشان را با این افزایش قیمت ارز تعدیل می‌کنند.»}

^{سلامی با ذکر این نکته که ما با وجود این‌که این همه افزایش قیمت سهام داشتیم، اما الان ارزش کل بورس به سال 1390 هنوز نرسیده است، متذکر شد: «شاخص در این مدت یک مقداری بیش از حد افزایش پیدا کرده، اما زمانی که رکود خود را در اقتصاد بعد از افزایش قیمت ارز نشان داد، قیمت‌های واقعی سهام افشا شد و الان دیگر می‌شود گفت بورس ما آیینه تمام نمای اقتصاد کشور هست.»}

بازخوانی زندگی پر ماجرای جردن بلفورت + مصاحبه (توبه گرگ «وال‌استریت»)

^{شاید فکر کنید هر کسی که 30 سال حبس و 100 میلیون دلار جریمه نقدی در چشم‌انداز داشته باشد، آرام بگیرد و سربه‌راه شود. اما نه. شاید من تشنه مجازات باشم و شاید هم فقط بدترین دشمن خودم.}

^{به هر حال، من گرگ وال‌استریت هستم. مرا به یاد دارید؟ همان بانکدار سرمایه‌گذاری که مثل ستاره‌های راک خوشگذرانی می‌کرد، همانی که زندگی‌اش جنون محض بود؟ مردی که با آن لبخند معصومانه به پسرک‌هایی آوازخوان در گروه کر کلیسا می‌ماند و البته اعتیادی تفریحی داشت که می‌توانست گواتمالا را نشئه کند؟ به خاطر که دارید! دوست داشتم جوان و ثروتمند باشم، به همین خاطر پریدم در یکی از قطارهای لانگ آیلند و به سمت وال‌استریت روانه شدم تا به دنبال اقبالم بگردم. چیزی هم نگذشته بود که فکر بکری به ذهنم رسید و مرا سر ذوق آورد تا نسخه جدیدی از وال‌استریت را به لانگ‌آیلند ببرم.}

^{عجب فکر بکری هم بود! قبل از تولد 27سالگی‌ام یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های دلالی در آمریکا را تاسیس کرده بودم. بهترین مکان برای جوانک‌های بی‌سوادی که می‌خواستند آنقدر پول دربیاورند که در مخیله‌شان هم نمی‌گنجید.}

^{اسم شرکتم «استراتون اوکمونت» بود، اگرچه الان که به گذشته نگاه می‌کنم، می‌بینم بهتر بود اسمش را می‌گذاشتم «سدوم و عموره». به هر حال همه شرکت‌ها در پارکینگ با قاچاقچی‌های مواد مخدر مراوده نداشتند، در اتاق مدیریت با حیوانات عجیب و غریب تفریح و روزهای جمعه مسابقه پرتاب کوتوله برگزار نمی‌کردند.}

^{وقتی سی و چند سالم بود هرچه مربوط به زندگی افراطی و تجملی وال‌استریت می‌شد دور و برم را گرفته بود- کاخ، قایق تفریحی، جت خصوصی، هلی‌کوپتر، لیموزین، نگهبان شخصی مسلح، تیم خدمه خانگی، ساقی‌های مواد که شبانه‌روزی در خدمتم بودند، ماموران پلیس شیتیل‌بگیر، سیاستمدارهای حقوق‌بگیر و آنقدر ماشین‌های محیرالعقول که می‌توانستم بنگاه ماشین خودم را راه بیندازم و البته همسر دوم وفاداری با موهای طلایی به اسم نادین.}

فساد در بورس از کجا نشات می‌گیرد؟

<sup>یکی از کارکردهای بازارهای مالی تخصیص بهینه منابع است و در ادبیات اقتصاد مالی گفته می‌شود که شفافیت و تقارن اطلاعاتی از پیش‌نیازهای رسیدن به چنین تخصیصی است. اطلاعات شفاف و یکسان موجب می‌شود سوءاستفاده از اطلاعات از بین برود و اساساً کسی به‌دلیل داشتن اطلاعات (و نه دانش) بیشتر سود اضافه کسب نکند. با همین مقدمه کوتاه و بدیهی پیداست که بازارهایی که به سمت کارایی حرکت کرده‌اند باید با فساد کمتری مواجه باشند. اهمیت کاهش سوءاستفاده‌ها و فسادها نه‌تنها در بعد بازار بلکه در بعد اقتصاد کلان نیز بسیار پراهمیت است.

اما چرا کشورهای جهان سومی با چنین مشکلی دست و پنجه نرم می‌کنند و چرا بازارهای مالی نقش کلیدی خود در ایجاد شفافیت کافی را ایفا نمی‌کنند؟ این یادداشت کوتاه نگاهی دارد به چالش بازارهای مالی در این زمینه و تلاش دارد بخشی از مهم‌ترین آسیب‌ها را مورد اشاره قرار دهد.

تقارن اطلاعاتی و عدم کسب سود از اطلاعاتی که حاصل دانش و تخصص نیست و به جایگاه و رتبه افراد مرتبط است (و به‌اصطلاح با رانت به‌دست آمده است) یکی از مهم‌ترین دغدغه‌های مدیران بازار سرمایه در اقتصادهای توسعه‌یافته است و گاهی مجازات‌های سنگین برای استفاده از اطلاعات نهانی وضع می‌شود. بازارهای توسعه‌نیافته اما همیشه با این مساله دست به گریبان هستند و بسیاری اوقات خود دولت، نهادهای ناظر و مجری متهمان اصلی چنین سوءاستفاده‌هایی هستند. البته تردیدی وجود ندارد که چنین بازارهایی ریسک‌های بیش از حدمعمول به سرمایه‌گذاران تحمیل می‌کند و تمایل پس‌اندازکنندگان برای مشارکت در بازار را بسیار کم خواهد کرد. قیمت‌گذاری‌های نادرست در عرضه‌های اولیه سهام (IPOs) از معروف‌ترین نشانه‌های عدم تقارن اطلاعاتی در بازارهای مالی است.</sup>

حال بورس خوب می‌شود؟/ از ورود شاخص به کانال 70 هزار واحد در نیمه فروردین94 تا افت 6319 واحدی

^{دو ماه سال 1394 بازار سرمایه با فراز و فرودهای بسیاری به پایان رسید. در حالی که بازار، کار خود را با شاخص62 هزار و 885 واحد آغاز کرد و در اواسط فروردین‌ماه رقم شاخص به حدود 70 هزار واحد رسید، اما این روند رو به رشد کوتاه‌مدت بود و پس از 5 روز بلافاصله شاخص‌کل بورس ریزش کرد و این جریان کاهشی تاکنون ادامه داشته است.}

^{این در شرایطی است که گزارش‌ها نشان می‌دهد که ارزش دارایی سهامداران در طول یک‌سال و نیم گذشته حدود ۳۰ درصد افت پیدا کرده است.}

^{در حال حاضر شاخص کل بورس در رقم 63 هزار و 703 واحد قرار دارد و پس از افت‌های بسیار، تنها چند روزی است که بازار سرمایه به آرامش رسیده است. البته بسیاری از کارشناسان در زمانی که شاخص‌کل بورس وارد کانال 70 هزار واحد شد، معتقد بودند که «بازار سهام با تشدید خوش‌بینی‌ها نسبت به بهبود وضعیت کلان اقتصادی به‌دنبال تفاهم لوزان وارد یک مرحله هیجانی خرید شد که اولین نشانه‌های آن نیز هجوم سرمایه‌گذاران سایر بازارهای موازی به آن بوده است.»البته پیش‌بینی هم می‌شد که «پس از آن در نهایت شرکت‌ها و صنایع مسیر خود را از بازار سهام جدا خواهند کرد و بورس عملا سه قطبی خواهد شد؛ یک قطب بسیار جهشی وابسته به توافق، یک قطب بی‌تفاوت نسبت به اتفاقات سیاسی و قطب دیگر نیز شرکت‌هایی خواهند بود که در سال‌های گذشته به دنبال افزایش نرخ بوده‌اند و اکنون باید تجدیدنظر روی روند تولید خود کنند.»}

^{این اتفاق در نهایت افتاد؛ تا‌جایی که از 23 فروردین‌ماه شاخص‌کل بورس ریزش کرد و وارد کانال 68 هزار واحد شد. بر این اساس، بررسی‌ها نشان می‌دهد که در مدت 40 روز پایانی منتهی به اردیبهشت‌ماه شاخص حدود 6 هزار و 319 واحد افت کرده است.}

سالروز تاسیس بزرگ‌ترین بازار سهام جهان

بازار سهام نیویورک، بزرگ‌ترین بازار سهام، از نظر میزان معاملات و ارزش بازار سرمایه در ایالات‌متحده آمر یکا و جهان در چنین روزی تاسیس شد. 
این بازار سهام در شماره ۱۱ وال‌استریت، منهتن جنوبی در شهر نیویورک واقع شده ‌است. در ۱۷ مه ۱۷۹۲، ۲۴ کارگزار بازار سهام در خیابان وال استریت نیویورک و زیر یک درخت نارون دور هم جمع شدند و توافق‌نامه‌ای را امضا کردند که به توافق نامه باتن وود یا درخت نارون مشهور شد. ۲۵ سال بعد، در هشتم مارس ۱۸۱۷ اعضای موسس این نهاد تصمیم گرفتند، تا با تهیه پیش نویس قانون، مراحل انجام معاملات را شفاف تر و قانونمند کنند و پس از آن نیز خود را به‌عنوان هیات امنای بورس اوراق بهادار نیویورک خطاب کردند و با تنظیم اساسنامه، شروع به کار بورس نیویورک را رسمیت بخشیدند. بازار بورس نیویورک به‌طور رسمی، برای اولین بار در ساختمانی اجاره‌ای، واقع در پلاک ۴۰ وال استریت توسط بازرگانان نیویورکی شروع به کار کرد. در آن زمان ریاست این بازار را فردی به نام آنتونی استکهلم در دست داشت و هر روز صبح لیستی از سهامی را که قابل خرید و فروش بودند اعلام می‌کرد. در آن زمان برای ورود به هیات مدیره بورس نیویورک نیاز به داشتن رای دیگر اعضا داشتند. علاوه بر این ورود به بازار مستلزم پرداخت پول برای خرید جایگاه بود. در سال ۱۸۱۷ هر جایگاه ۲۵ دلار و در ۱۸۲۷ هر جایگاه ۱۰۰ دلار ارزش داشت. پس از آنکه ساختمان اولیه واقع در پلاک ۴۰ وال استریت در آتش‌سوزی بزرگ‌ سال ۱۸۳۵ تخریب شد، این نهاد به مکانی موقتی انتقال یافت و در سال ۱۸۶۳ نام خود را از هیات امنای بورس اوراق بهادار نیویورک، به بورس اوراق بهادار نیویورک تغییر داد و در سال ۱۸۶۵ به ساختمان ۱۰ و ۱۲ خیابان براد نقل مکان کرد. بین سال‌های ۱۸۹۶ تا ۱۹۰۱ میلادی، ارزش بازار بورس نیویورک با رشد ۶ برابری رو به رو و همین امر موجب شد تا مقامات بورس نیویورک به فکر مکان تازه‌ای برای وسعت برنامه‌های خود باشند. به همین جهت طی فراخوانی از هشت طراح برجسته آمریکایی، شرکت طراحی نئوکلاسیک را انتخاب کردند، تا ساختمان جدید را برای آنها طراحی و تجهیز کند. از سوی دیگر، در همان سال (۱۹۰۱)، جی‌پی مورگان با ساخت یک شرکت چند میلیارد دلاری که یو. اس. استیل (یا «شرکت استیل آمریکا») نام داشت، به بورس نیویورک رونق بخشید.

بورس چیست؟

^{بخش مالی اقتصادی هر کشور تامین‌کننده منابع مالی و فعالیتهای حقیقی اقتصادی محسوب می‌شود که به دو بخش تقسیم می‌گردد}

 

^{به گزارش عصر بانک، بازار پولی که عمدتا توسط نظام بانکی یک کشور اداره می‌شود که مهمترین کارکرد آن تامین اعتبارات کوتاه مدت است و  بازار سرمایه که کارکرد اصلی آن تامین مالی بلند مدت مورد نیاز در فعالیت‌های تولیدی و خدماتی مولد می‌باشد.}

 

^{بورس (Bourse) کلمه‌ای فرانسوی است که معنای آن در زبان فرانسه کیف پول می‌باشد.}

 

^{بورس، نهاد سازمان یافته‌ای است که از جمله نهادهای عمده و اساسی در بازار سرمایه محسوب می‌شود و در کنار سایر موسسات و سازمانها، وظایف چندگانه‌ای را برعهده دارد.}

 

^{کارکردهای اساسی بورس مدیریت انتقال ریسک و توزیع آن، شفافیت اطلاعات، کشف قیمت، ایجاد بازار رقابتی و همچنین یکی از کارکردهای مهم آن جمع آوری سرمایه‌ها و پس اندازهای کوچک برای تامین سرمایه مورد نیاز فعالیتهای اقتصادی است.}

 

فرهنگ نادرست صف نشینی، یکی از عوامل نابسامانی بورس در ایران

^{آستانه تحمل سهامداران بورس در خلال یک سال گذشته کاهش یافته است، به ویژه آنکه در نیمه فروردین ماه امسال بعد از مدتی طعم سودهای نسبتا بالا را دوباره چشیدند. اما حال و هوای این روزهای بازار سرمایه آن طور که پیش بینی می شد نیست؛ شاخص کل مدام در حال تنزل است و این موضوع از منظر روانی، فعالان بازار را به سمت ناامیدی پیش برده است. این در حالیست که مسئولان سازمان بورس مدام حرف از بهبود بازار و حمایت از آن سر می دهند، حمایت هایی که تاکنون بازخوردی نداشته است.
اما «عباس آرگون»، تحلیل گر بازار سرمایه و عضو هیات نمایندگان اتاق تهران معتقد است بخشی از نابسامانی های بازار سرمایه در ایران ناشی از عملکرد خود سهامداران است. سهامدارانی عمدتا غیرحرفه ای که بدون تحلیل وارد بازار شده و نگاه بلندمدت به بورس ندارند. او در  معتقد است که فرهنگ صف نشینی در بورس ایران، فرهنگی فراگیر و نادرست است که در معاملات اثرگذار است.}
 

^{*به دنبال ریزش های پیاپی شاخص کل، روز گذشته بورس وارد فاز 62 هزار واحد شد که این مسئله نگرانی بیشتر سهامداران را به همراه داشت. آیا باز هم باید منتظر یک خبر از مذاکرات بود تا انتظار تغییر جو روانی بازار و به تبع بهبود وضعیت شاخص کل را داشت؟ در شرایط کنوی مشخصا کدام عوامل بورس را اینگونه تحت تاثیر قرار داده اند؟ 
در این خصوص نباید به دنبال یک عامل گشت، چراکه مجموعه عواملی دست به دست هم دادند و ریزش شاخص را ایجاد کرده اند. یکی از عوامل اثرگذار وضعیت واقعی اقتصاد کشور است؛ در حال حاضر ما در بخش تولید و صادرات با مشکلات بسیاری مواجه هستیم و تعیین دستوری قیمت ها و محدودیت نقدینگی، واحدهای تولیدی و صنعتی را تحت فشار قرار داده است.}

تحلیل بنیادی و تکنیکال شاخص بورس

^{این نکته را همیشه باید مدنظر قرار داد که نوسان، جزئی از بازارهای مالی بوده و انتظار رشد مداوم یا افت مداوم درست نیست.}

<sup>بعد از تفاهم لوزان مدت اندکی بورس رشد کرد اما عرضه نسبتا سنگین سبب شد تا شاخص بورس حدود 5 هزار واحد تاکنون افت داشته باشد که در حال حاضر نگرانی‌هایی در سهامداران بوجود آورد و برخی از کسانی که اخیرا وارد این بازار شدند نسبت به بازار سرمایه بدبین شدند.اما این نکته را همیشه باید مدنظر قرار داد که نوسان، جزئی از بازارهای مالی بوده و انتظار رشد مداوم یا افت مداوم درست نیست. در بررسی عوامل رشد باید از نظر بنیادی به عواملی چندی اشاره کنیم که می‌توانند محرک رشد باشند. 

ریسک سیستماتیک بازار سرمایه نسبت به گذشته بسیار کم شده است سهامداران فعال بازار سرمایه اطلاع دارند که تحریم‌ها اثرات منفی زیادی را در گروههای بانکی، خودرویی، پتروشیمی، دارویی، تجهیزاتی و سایر گروهها داشته است و انتظار برای رفع تحریم میتواند به اندازه کافی محرک رشد بازار سرمایه در تمامی گروهها باشد هر چند اثرات واقعی اقتصادی با گذشت زمان نمایان می‌شود اما به احتمال زیاد در آن مقطع بسیاری از نمادهای بورسی قیمت‌های بالاتری خواهند داشت.</sup>